2017中国-阿拉伯国家博览会

地点:中国 · 宁夏 · 银川

时间:2017年9月6-9日

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沙特阿拉伯经济观察:财政重组向前迈进


亮点:

1)沙特2018年预算和经济刺激计划重点关注中小企业、住房、建筑和出口增长,以便支持非石油产业的增长。

2)我们不排除一次性大规模的支出措施,比如2015年2月发给政府工作人员的奖金,导致2018年预算超支。

3)2018年预算中教育支出减少,但教育支出占比依旧高于中国和印度。

. 非石油产业领衔

2017年12月19日,沙特阿拉伯公布了2018年预算。如果这个扩张性的预算和紧缩的国际油价持续下去,可能刺激经济活动和私营部门增长,并在其他海合会成员国产生溢出效应,特别是在阿联酋和巴林。

根据《2030年愿景》,沙特开始了该国最大规模的经济转型,该国政府预计2018年的经济增长将回升至2.7%。但国际货币基金组织(IMF)的预测较低,仅为1.1%。

2017年的初步预估显示,沙特实际GDP同比减少0.5%,而政府此前预计GDP将增长2%(2016年增长1.6%)。2017年的预估结果接近IMF预测的0.1%。

2017年,石油GDP增长减少3.1%反映出产量减少符合欧佩克协议。沙特政府表示,2018年,石油GDP有望增长1.4%。相比之下,由于石油的平均产量从2017年的1000万桶/天微增至2018年的1010万桶/天,IMF预测石油GDP将增长0.9%。

据政府的初步数据显示,2017年,非石油产业的增长将回升至1.5%。2016年,沙特非石油产业增长0.3%,而IMF预测非石油产业2017年将增长2.6%。2018年,沙特政府预测非石油产业增长3.7%,IMF预测增长1.3%。

2018年预算将支持非石油产业的增长,并推出重点关注中小企业、住房、建筑和出口增长的刺激方案。

中期来看,以提高经济复苏力并保持宏观经济稳定为目标的石油价格回升和结构改革支撑了经济增长的前景。

 政府近来开始实施多项改革,以改善商业环境,为沙特国民创造就业机会,并提高私营部门,特别是中小企业在经济中的作用。

 值得注意的是,2018年预算拨款320亿美元(GDP的4.5%)用于一个被称作“公民账户”的家庭补贴项目,以帮助低收入和中等收入家庭应对经济改革的影响。2017年12月21日,沙特政府首次拨款5.33亿美元给1060万受益人。

该款项将持续5年发放,但需要每季度根据收款人的家庭收入、规模和家庭成员年龄进行评估。拨款不受任何其他国家补助或福利的影响。

2017年,沙特遭受了十多年来首次出现的消费者价格通缩冲击。预算中的数据显示,平均通胀水平为负0.1%,而在2016年,通胀水平是3.4%。

在能源价格改革的背景下,价格压力预计将在2018年增加,特别是在2018年1月1日引入5%的增值税后。

IMF预测2018年的通胀将增长至5%,低于政府预测的5.7%。

表格1:沙特阿拉伯宏观经济指标

 

2014

2015

2016

2017

(预估)

2018

(预测)

实际GDP增长(%)

3.7

4.1

1.7*

-0.5*

2.7*

原油产量(百万桶/天)

9.7

9.7

10.2

10.0

10.1

石油GDP增长(%)

1.5

4.0*

-3.1*

1.4*

1.4*

非石油GDP增长(%)

4.9

0.6*

0.3*

1.5*

3.7*

CPI通胀(%)

2.7

2.2

3.4*

-0.1*

5.0*

财政平衡(占GDP百分比)

-3.4

-15.0*

-12.2*

-8.9*

-7.3*

政府总债务额(占GDP百分比)

1.6

5.8

13.1

17.0

20.7

总外债额(占GDP百分比)

13.1

13.8

19.8

22.1

24.3

名义GDP(百万美元)

756.4

654.3

646.4

678.5

708.5

(来源:阿拉伯观察、IMF;*沙特财政部)

 

1:沙特2017-2018年经济表现

 

(来源:阿拉伯观察、沙特财政部)

维持财政原则

近期油价上涨为当局分阶段实现其平衡预算的目标提供了更多财政空间,且对经济增长的影响较小。

2015年录得15%的GDP赤字后,政府自2016年下半年开始调整支出,以降低油价。

2017年预算引入了一条财政路径,通过确保更有力的支出原则在2020年基本达到预算平衡。对于2018年预算,政府已经表明在保持预算赤字在可控水平的同时,不会以牺牲增长为代价急于达成预算平衡。

2018年2600亿美元(占GDP的36.7%)的预算高于原本计划的2370亿美元(占GDP的35%)及2017年最终的2460亿美元(占GDP的36.2%)。

2018年,总收入预算为2088亿美元(占GDP的29.4%),其中63%预计来自石油(更高的产量和国内能源价格上涨)产业,非石油收入预计为776亿美元(占GDP的11%)。

2017年实际收入预估为1850亿美元(占GDP的27.2%),与预算持平,但比2016年增长34%。

由于消费税的实施和更高的投资收入,2017年非石油收入同比上升37%至682亿美元(占GDP的10.1%)。

2:沙特石油及非石油收入(单位:10亿美元)

 

(来源:阿拉伯观察、沙特财政部)

2018年,支出预算为2600亿美元(占GDP的36.7%),这是迄今为止最大的数额(包括占GDP百分比及名义数额),高于2017年的计划预算支出2370亿美元(占GDP的34%),也比2017年实际的支出高5.6%。

计划资本支出为546亿美元(占GDP的7.7%),比2017年高14%,反映出根据《国家转型计划》继续强调对基础设施的投资。在2016年资本支出触及近年来的最低水平之后,资本支出拨款的大幅增长反映出自2016年的财政紧缩之后连续第二年的高资本支出。

另外,公共投资基金和国家发展基金规划了364亿美元的年度资本支出。这些支出不会从2018年预算中获得资金。

公共投资基金将支出221亿美元,国家发展基金将支出其余的金额。

2018年,来自政府、公共投资基金和国家发展基金的资本支出将达到901亿美元(占GDP的12.7%)。

3:资本支出(单位:10亿美元)

 

2018年的支出构成与近年来的支出构成一致,其中军事和安全、教育、医疗和经济资源占总拨款的77%。

2018年军费预算支出为830亿美元(占总支出的32%,GDP的12%)。2017年,由于也门冲突升级,军队支出增长了近一倍,达到890亿美元(占总支出的36%,GDP的12.7%)。

教育与培训是第二大支出项目,获得拨款512亿美元(占GDP的7.2%)。沙特教育支出占2018年预算的19.6%,低于墨西哥(24%),但高于印度(12.7%)和中国(12.1%)。

医疗保健支出预算392亿美元(占GDP的5.5%)。医疗保健支出占沙特总支出的15%,高于墨西哥(11.6%),中国(10.4%)和印度(5%)。

政府已拨款288亿美元(占总支出的10.7%)用于开发经济资源,比2017年高122%,凸显出其对经济多样性的重视。

2018年赤字预计占GDP的7.3%,在2016和2017年,预算赤字分别占GDP的8.9%和12.2%。在2020年到2023年间推进预算平衡的决定是在IMF敦促沙特政府缓和紧缩政策的步伐以支持增长后作出的。

值得注意的是,除2016年外,政府在过去10年中的预算一直超支,平均超支24%。

我们不排除一次性大规模支出措施,比如2015年2月发给政府工作人员的奖金,导致2018年预算超支。

此外,在2018年,人们很可能感受到一些补贴被削减的影响,但影响程度可能低于预期。局打算通过发行债务(国内和国际)为预算提供60%的资金,并动用沙特央行的中央政府储蓄提供余下的40%。

2015年发行国内债券,2016年发行国际债券以来,在未来几年,这种方式将是沙特支出计划不可或缺的一部分。

2018年预算还提出了到2023年收入和支出的预测,并更新了此前的财政平衡计划。

2018年到2023年间,总支出将以年均3%的速度增长,达到3570亿美元。

预算声明还指出,债务占GDP的比例不得超过25%, 这意味着到2023年,沙特还有2130亿美元的债务净增空间。当前,沙特的净债务占GDP的17%。

 

来源:阿拉伯观察